尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在(zài)研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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