尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(j一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么īng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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