一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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