AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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