在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超说唱歌手bp，说唱b7是什么意思30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(n说唱歌手bp，说唱b7是什么意思èi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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