用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì蓝宝石的寓意是什么)元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn蓝宝石的寓意是什么)心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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