AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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