A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价(jià)周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点(diǎn)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化(huà)的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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