5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zh4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ài)收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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