芦哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点(diǎn):我(wǒ)们将影响青年失业(yè)率的因素拆解为三方面：①青年(nián)失业人口，②青年总人口，③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，失业(yè)率=失业(yè)人口/（总人口×劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失业(yè)人口的增(zēng)加(jiā)不能完(wán)全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升，更重要却被(bèi)忽(hū)视的因素是青年(nián)人口和(hé)劳动参(cān)与率下降，带来16-24岁(suì)劳动(dòng)力减少，从分母端(duān)大幅推高青(qīng)年失业率。假(jiǎ)如今年3月分母(mǔ)端的(de)青(qīng)年劳(láo)动力(lì)与2020年持平(píng)，新(xīn)增约132万青年失业人口只能将失(shī)业率拉升至(zhì)16.2％，但实(shí)际(jì)青年(nián)失业率却高(gāo)达19.6％。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，失业(yè)人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但青年劳动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青(qīng)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹年失业率中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素(sù)框(kuāng)架：（1）失(shī)业率=失(shī)业人口/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动参与(yǔ)率），据此可(kě)将青年失业率(lǜ)拆解(jiě)为青年(nián)失(shī)业人口、总人口、劳动(dòng)参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必(bì)来(lái)自失业增加，不要(yào)忽略分母(mǔ)，劳动力的下降，也(yě)是抬高(gāo)失业率的重要(yào)原因。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人(rén)口(kǒu)失业率(lǜ)大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的(de)青年失业人(rén)口：（1）从总量(liàng)来看，当前(qián)城镇青年就业(yè)人(rén)数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年(nián)4月增加约70万(wàn)，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原因(yīn)方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动(dòng)辞职，被裁员比(bǐ)例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度(dù)来(lái)看，三分之二的青年失业人员接受(shòu)过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业的结构(gòu)变化(huà)较大，呈现出从制(zhì)造到服务、知识密集程度(dù)由低到高两个特(tè)点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向(xiàng)服务业。以受(shòu)教育年限作为维度，青年(nián)就(jiù)业从(cóng)知(zhī)识密集程度较低的行业流(liú)向较高(gāo)行业，但是知识密集型(xíng)行业的青年失(shī)业情况比(bǐ)整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复(fù)苏分化或是一季度青年(nián)失业(yè)人(rén)口仍增加的原因。经济(jì)复苏(sū)的主(zhǔ)力是知识密集程度较低的餐饮(yǐn)、零售等服务业，而知识(shí)密集程度(dù)较(jiào)高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复(fù)苏(sū)结构的(de)分(fēn)化，带来青年就业和25-59岁(suì)就业的(de)分(fēn)化。

　　·分母端的青年劳动(dòng)力：（1）青年人口：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村迁入均在减少。2010-2020年青年(nián)劳(láo)动(dòng)力对(duì)应的出生人口减(jiǎn)少(shǎo)4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。另(lìng)外，我(wǒ)国农村向城(chéng)镇的人口转移也(yě)在(zài)减速，新增城镇人口从(cóng)十三(sān)五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率出现超预期下降。2010-2020年青年(nián)劳动参(cān)与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年(nián)，已经下(xià)降(jiàng)7.1个点。近三年(nián)青年劳动(dòng)参与率的下降主要有三方面原(yuán)因(yīn)：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二(èr)是(shì)部分群体(tǐ)因就(jiù)业形势恶(è)化(huà)而退(tuì)出劳动市场；三是就(jiù)业观(guān)念(niàn)的(de)变化导致初次进入劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年劳动(dòng)力与(yǔ)2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至632万(wàn)人的情况下，对(duì)应青年失业(yè)率(lǜ)应该从12.8％提(tí)高至(zhì)16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的增加只能解释当前青年(nián)失业(yè)率的(de)一部分，另一(yī)部分(fēn)则来自分(fēn)母端(duān)，城镇(zhèn)青年劳动力的(de)减少。

　　·（2）未来青(qīng)年失(shī)业(yè)率的(de)变动(dòng)可能(néng)出现以下(xià)三种情(qíng)况(kuàng)：①青年失业人(rén)口(kǒu)增(zēng)加，同时劳动力(lì)减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳(láo)动力(lì)降幅，青年失业率上(shàng)升；③青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)与劳(láo)动力均(jūn)在减少，失(shī)业(yè)人口(kǒu)降(jiàng)幅大于(yú)劳动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业人(rén)口会随着疫情(qíng)后经济(jì)复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的(de)长期来(lái)源，抬高(gāo)青年失(shī)业率的长期中枢。未来失业率的分母端(duān)越来越重(zhòng)要。

　　·风(fēng)险提(tí)示：服务业分化(huà)未收窄(zhǎi)；青(qīng)年(nián)劳动参与(yǔ)率出(chū)现明显下降；外需、房地(dì)产(chǎn)等(děng)不及预期，经济和就(jiù)业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业率的(de)三因素框架

　　2.分子(zi)端：新增青年失业人员缘(yuán)于服务业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞职居多(duō)；三分之二接(jiē)受过(guò)大学教育(yù)

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降(jiàng)，带来(lái)劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村迁入均(jūn)在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳(láo)动(dòng)参与率：超预(yù)期下降

　　4. 结论(lùn)：未来失业(yè)率的分(fēn)母端可能会(huì)越(yuè)来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青(qīng)年失业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有数据(jù)以来最(zuì)高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况(kuàng)下，城镇调查失(shī)业率(lǜ)较去年同期(qī)大幅下降0.9个点，但青年失业率却较去年(nián)4月逆势攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将重点研(yán)究疫情后留(liú)下的(de)“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年(nián)失业率的三因素框架

　　失业率(lǜ)=失业人(rén)口/劳动力=失业人(rén)口(kǒu)/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响(xiǎng)青年失业(yè)率的(de)主要是三个因素：①青(qīng)年失业(yè)人口；②青年总人口；③劳动参(cān)与率，其中②③决(jué)定着青年劳动力的变(biàn)化。这三个因(yīn)素均为城镇口径。

　　三个(gè)因素的变化都不能(néng)忽视。当我们讨论(lùn)失业率时(shí)，经常认为失业率上升一(yī)定是失业(yè)增加的(de)结果，这个(gè)判(pàn)断对(duì)于全年龄段失(shī)业(yè)率来(lái)说并没有(yǒu)问题，因为我国的劳动力总量（也称经济活(huó)动(dòng)人口）在(zài)2015年之前一直(zhí)在上升(shēng)，2015年后(hòu)略(lüè)有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年(nián)均降(jiàng)幅约0.4％。但青(qīng)年失业率(lǜ)则(zé)不能忽视分母的(de)变动(dòng)，因为青年劳动力波动(dòng)幅(fú)度(dù)更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口只增(zēng)加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅提高3.8个点。两次(cì)人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青年失业人口从496万(wàn)增加到500万(wàn)，仅(jǐn)增加了(le)4万左(zuǒ)右，约为2020年青(qīng)年劳(láo)动力的0.1％，但(dàn)青年失(shī)业率(lǜ)却从(cóng)六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要(yào)原(yuán)因就是失业率的分母(mǔ)在(zài)下(xià)降，16-24岁(suì)青(qīng)年劳动力人口在(zài)此期间从5481万人大幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量(liàng)基(jī)本(běn)稳定在(zài)7.8亿，整体失(shī)业率的分母基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年(nián)间，决定整体失(shī)业(yè)率变动(dòng)的是失业人口数量（分子(zi)），但决定青年失业率变动(dòng)的却是青(qīng)年劳动力总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增青年失业人员缘于服(fú)务(wù)业(yè)复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人口：主动(dòng)辞职居(jū)多；三分之二接受过大(dà)学教育

　　从总量来看，当(dāng)前城(chéng)镇(zhèn)青年就业人(rén)数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人(rén)，比去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普增加约132万。国家统计局(jú)在3月就业数据(jù)解读时，披露了当前青(qīng)年(nián)就业和失业人数(shù)的基(jī)本情况：“初步测算3月份城(chéng)镇青年9637万人，没有参与(yǔ)劳动(dòng)力市场(chǎng)的青年(nián)6418万人(rén)，主体为在校学生；参与(yǔ)劳动力市场的(de)青年(nián)3219万人(rén)，其中就业(yè)人数2587万人、失业人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基(jī)本持平(píng)，今年4月(yuè)青年失业率比去(qù)年(nián)同期(qī)高2.2个点，青年失业人员比去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从增量看，今(jīn)年(nián)前四(sì)个(gè)月青年失业(yè)形势好于去(qù)年(nián)同期。假设2022年(nián)以来青年劳动力总量维持在(zài)3219万，青年失业率每提高1个点(diǎn)，带来(lái)32万(wàn)左右的新增失业人口。尽(jǐn)管今(jīn)年4月(yuè)青年失(shī)业(yè)率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年(nián)失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增量(liàng)来看，今年前四个(gè)月青年失业形势(shì)要(yào)好于(yú)去(qù)年，这与(yǔ)当前(qián)经(jīng)济(jì)逐渐恢复也有关系。

　　从节奏来看，受(shòu)夏(xià)季毕业(yè)影响，我国青年(nián)失业率一般(bān)在上半年逐渐提(tí)高(gāo)，7月达到(dào)峰值(zhí)，8月开始逐步回落，预计5-7月(yuè)青年失业率或将(jiāng)继(jì)续小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点(diǎn)认(rèn)为，青(qīng)年群(qún)体由于工作经验和技(jì)能相(xiāng)对不熟练，往往在企业裁员时首当其(qí)冲(chōng)。但(dàn)根据月(yuè)度劳(láo)动力调查数(shù)据(jù)，青(qīng)年失(shī)业主要原因是主动辞职，被裁(cái)员的比例明显低于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年中国劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》，有工作(zuò)意愿但从未工作(zuò)过的(de)失业(yè)群体在(zài)16-24岁失业人口中占(zhàn)比59％，其他(tā)年龄(líng)群体(tǐ)中这(zhè)一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔(tī)除(chú)这部分失业人群后，剩(shèng)下的青年失(shī)业人口中，第一大失业原因(yīn)是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横(héng)向(xiàng)对比，裁员比例(lì)从高到低(dī)依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受教育(yù)程度来看，三分之二的青年(nián)失业人员接(jiē)受过大学教育(yù)。各(gè)年龄段失业(yè)人群中，年龄越低(dī)，平(píng)均受教育程度越高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是接受(shòu)过大(dà)学(xué)教育(yù)的，这一比例在(zài)其(qí)他三个年龄阶段(duàn)逐步(bù)递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以(yǐ)上（4.3％）。城镇就业人(rén)口(kǒu)的受教育(yù)程度也大致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比(bǐ)例(lì)略低(dī)于25-34岁，整(zhěng)体来看35岁以下就业人员的受教(jiào)育程度大幅高(gāo)于35岁以上。按照接受过大学教育(yù)的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服(fú)务，知(zhī)识(shí)密度从低(dī)到高

　　青年失业人口的(de)行业与青年就业分布基本一(yī)致。青(qīng)年失业人口呈现(xiàn)出行业聚集的特点，主要集中在5个大(dà)类行业，2020年占比分别为：批发(fā)零售（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和(hé)其他服务业(yè)（6.7％），这(zhè)5个(gè)行业占全部青年(nián)失(shī)业(yè)人(rén)口的65％左右。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业集中的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行业来(lái)看(kàn)，青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)的行业分(fēn)布(bù)是(shì)由就业(yè)分布决定的，吸纳就业(yè)占比(bǐ)较大的行业(yè)，往往也贡献了较大规模的(de)失业。因此，在挖掘(jué)青年失业人口来(lái)自何处(chù)之前(qián)，需要研究(jiū)青(qīng)年就业(yè)的(de)行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构(gòu)变(biàn)化较大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程(chéng)度由低到高两个(gè)特点。

　　青年就业从(cóng)工农业大(dà)量(liàng)流入服务业。农(nóng)林牧(mù)渔、采矿业、制造业和电热燃水(shuǐ)的(de)生产供应业，这四个行业是国(guó)民经济分(fēn)类(lèi)的农业和工业。2010年这四个(gè)行(xíng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农(nóng)林牧(mù)渔从11.4％降至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个点(diǎn)。有4个(gè)行(xíng)业吸纳青年(nián)就业比例增加超2个点，其(qí)中，教育业(yè)为5.3％，租赁和商(shāng)务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他(tā)6个服务行业吸纳青(qīng)年就业的比例(lì)均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受(shòu)教育年限作为维度，青年就业从知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业(yè)人(rén)员的受教育年(nián)限，来计算各(gè)行业的知识密集(jí)程(chéng)度(dù)。有(yǒu)5个(gè)行业的平均(jūn)受教育年限在14年以上，依次是：科学研究与技术(shù)服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信(xìn)息(xī)传输、软件和信息技(jì)术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融(róng)业外(wài)，其他四个行业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均居前(qián)列。如图10，各行业所吸(xī)纳的青年就业比例变动与行业平均(jūn)受教育年限基本一致(zhì)，即青年就业从知识(shí)密集程度(dù)较(jiào)低的行业流向较高行(xíng)业(yè)。

　　但是知识密集型行业(yè)的(de)青年(nián)失业情况比整体失业更严(yán)峻。我们用《2021年中国(guó)劳动统计年(nián)鉴》中各(gè)行业的青(qīng)年(nián)失业比例（该行业的青年失业人数/青年失业总人(rén)数），除以(yǐ)各行业(yè)的青年就(jiù)业(yè)比例（该行业的青年就业(yè)人数/青年就(jiù)业总人数），来作为各(gè)行业失(shī)业率的近(jìn)似替代指(zhǐ)标。以这个指(zhǐ)标来看(kàn)，知识密集型行业(yè)的青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)大多高(gāo)于全(quán)年龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育、科(kē)研服务、公(gōng)共管理等(děng)行(xíng)业，体现在(zài)图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分(fēn)化或(huò)是一(yī)季度青(qīng)年失业人(rén)口仍增加的原因

　　一(yī)季(jì)度服务业(yè)复(fù)苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫情(qíng)前三年(nián)Q1均(jūn)值(zhí)有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速缺口。分行业来(lái)看，批发零售(shòu)业缺口为1.5个(gè)点，而建筑业、住(zhù)宿餐(cān)饮业增速均高于疫(yì)情前(qián)三(sān)年均值，这三个行业(yè)一季(jì)度复苏情况较好；知识密集程(chéng)度更高的房地产业、租(zū)赁和商务(wù)服务业、信(xìn)息技术服(fú)务业的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从(cóng)失业率的(de)分(fēn)子端来看(kàn)，当前青年失业人员(yuán)增(zēng)长的症结(jié)在于服务业就业复苏的结(jié)构(gòu)不均衡。一方面，随(suí)着受教育水平(píng)的整体提高，青年就业大量(liàng)流向(xiàng)知(zhī)识(shí)密(mì)集型服务业，如教育、信息技术(shù)等行业。另(lìng)一(yī)方面，年初疫情影响减弱后，经(jīng)济复苏的主力是知识密集程度较低的生(shēng)活性服(fú)务业(yè)，而知识密集程度较高的生产性服(fú)务业复苏较慢。所以服务业就(jiù)业复苏结(jié)构分化，带来的(de)青年失业人口和(hé)25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房地产、互(hù)联(lián)网(wǎng)、教(jiào)育[1]等行(xíng)业的一季度就业尚(shàng)未出现明显改善，应届生就(jiù)业压力大；而(ér)住宿餐饮等行(xíng)业(yè)就业已经出(chū)现回暖，但对于三分之二接受过大学教育的青年失业人(rén)口而(ér)言，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端(duān)：人口(kǒu)和劳动参与率均(jūn)下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母(mǔ)端(duān)是城镇青年劳动力，主要由青(qīng)年(nián)人口和(hé)劳动参与率决定。2022年我国(guó)开始步入人(rén)口负增长时(shí)代，城镇(zhèn)青年劳(láo)动(dòng)力可能将步入长期下(xià)降通道，这将(jiāng)从分母(mǔ)端(duān)推升青年(nián)失业率，或成(chéng)为疫(yì)情后就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　城镇青年劳动力首先取决于城(chéng)镇青年(nián)人口数(shù)量，而后者(zhě)来(lái)自于(yú)两部分(fēn)，一(yī)是16-24年前的出生人口，二是乡(xiāng)村到城镇的迁移人口，这两部(bù)分增量(liàng)未来都(dōu)趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出(chū)生人(rén)口减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和(hé)2020年的16-24岁(suì)人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人(rén)口，而前者正好是建国(guó)以(yǐ)来的(de)一(yī)轮“小婴儿潮”时期(qī)，年(nián)均出生人口超2000万，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代(dài)开始(shǐ)明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减(jiǎn)少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的(de)16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我国(guó)农村向(xiàng)城镇(zhèn)的(de)人口转移也(yě)在减速。新增城镇人(rén)口从2016年开(kāi)始逐年减(jiǎn)少，十三(sān)五(wǔ)期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只(zhǐ)有650万人。预计今年随着疫(yì)情(qíng)影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人(rén)口(kǒu)数量会较去年有(yǒu)明显增(zēng)长，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间(jiān)超2000万的规(guī)模。当前我国(guó)城镇化(huà)率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村(cūn)到(dào)城镇的迁移人(rén)口数量整体将(jiāng)呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超(chāo)预(yù)期下降

　　青年劳动参与率(lǜ)有两个特(tè)点(diǎn)，一是(shì)低于其他年龄段群体，大部(bù)分青年在校，并(bìng)未进入(rù)劳(láo)动市场。二(èr)是近年来呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。根据今年3月统计局披露的青(qīng)年(nián)就业和失业人(rén)数，当前16-24岁青年的劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率约(yuē)为33.4％，即(jí)9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年两次人口普(pǔ)查(chá)时，青(qīng)年劳动(dòng)参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前十年(nián)，青年(nián)劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但(dàn)疫情以(yǐ)来仅仅三(sān)年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年(nián)青年劳动参与率的(de)下降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是(shì)16-24岁在校生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校(xiào)生增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄(líng)段的在校生(shēng)增加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于(yú)此前十年增(zēng)速。

　　二是部分群体(tǐ)因就(jiù)业形势恶(è)化而(ér)退(tuì)出劳(láo)动市场，在未(wèi)来经济和就业(yè)好转后会(huì)回(huí)到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统计局曾在发布会(huì)指出当月(yuè)“就业人员规模比1月(yuè)份下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也(yě)会影响劳动参(cān)与率。

　　三是就业观念的变化(huà)导致初次进入劳动(dòng)市场(chǎng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率(lǜ)。从社(shè)会(huì)风气来(lái)看，对学历的(de)推崇导致本科毕(bì)业即进入就业(yè)市场(chǎng)的年轻人减少，加上考研(yán)、考(kǎo)公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上(shàng)会将部分青年人初(chū)次就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分(fēn)母端(duān)可能会(huì)越(yuè)来越重要

　　失(shī)业人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的(de)上升。假(jiǎ)如当前青年劳动(dòng)力与2020年(nián)相同，在(zài)失业人(rén)口(kǒu)增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应青(qīng)年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解释(shì)当(dāng)前青年失业(yè)率的一部分(fēn)，另一部(bù)分则来自分母端，城(chéng三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)镇青年劳(láo)动(dòng)力的减少(shǎo)。

　　考虑到2020年(nián)我国人口(kǒu)已经开始负增(zēng)长，未来青年失(shī)业率的变动可能出现(xiàn)以(yǐ)下(xià)三种情况：

　　①青年失业人口增加，同(tóng)时(shí)劳(láo)动(dòng)力减少，青年失(shī)业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口与劳动(dòng)力均(jūn)在(zài)减少，但(dàn)失业人口降(jiàng)幅(fú)不及劳动力降幅，青年失业(yè)率上升；

　　③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在(zài)减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅大(dà)于劳动力(lì)降幅，青年失业率下降(jiàng)。

　　我们认(rèn)为(wèi)，未来(lái)失(shī)业人口会(huì)随着经济(jì)复(fù)苏(sū)而减少，但经济复苏(sū)难以(yǐ)改变失业率的分母下降趋势。青年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业(yè)率的长期中枢。未来(lái)失业(yè)率的分母端(duān)可(kě)能(néng)会越来越重要，这也是人口长周期变化的(de)影响之一(yī)。

　　5.附录：概念和(hé)数据说明(míng)

　　青年失(shī)业(yè)率的两个前(qián)置(zhì)概念(niàn)。讨论16-24岁人口(kǒu)调查失业率时，有(yǒu)必要明(míng)晰这(zhè)一概念(niàn)的(de)两个要点：一是调查失(shī)业率是(shì)城镇就业范围，并非针(zhēn)对全部就业人口，不包括(kuò)乡村就业(yè)，2022年底我国城(chéng)乡(xiāng)就业大(dà)约分别占63％、37％，近(jìn)四成(chéng)的就(jiù)业人口(kǒu)并未(wèi)包含(hán)在(zài)内。因此，许(xǔ)多针(zhēn)对青年(nián)失(shī)业率(lǜ)的讨(tǎo)论以全国青年人口数(shù)量(liàng)为出发点，未(wèi)区(qū)分人口(kǒu)总量(liàng)与城乡结(jié)构的问题(tí)，有(yǒu)失偏(piān)颇。本篇(piān)报告如无(wú)特别说(shuō)明，各概念(niàn)均是指城镇(zhèn)就业口径。

　　二是(shì)失业率的(de)分(fēn)母不含(hán)没有劳动意愿的劳动年龄人口。按(àn)照(zhào)统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动(dòng)的人员(yuán)。包括就业人员(yuán)和失业人员”，因此没(méi)有(yǒu)就(jiù)业意愿的劳动年龄人口不计入劳动(dòng)力。根据《2022年中(zhōng)国劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以上(shàng)的人口(kǒu)约为11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推算城(chéng)乡失(shī)业(yè)人口可能为3372万人(rén)左右(yòu)。

　　从数(shù)据来看(kàn)，失(shī)业率来自全国月度劳(láo)动力调查。该(gāi)项调(diào)查制度于2005年正式实施，每年(nián)进行(xíng)两次全(quán)国劳动力抽样调查(chá)，调查范围为(wèi)中国大(dà)陆(lù)的(de)城镇和乡村，调查对象为16岁及以上(shàng)人口(kǒu)。2009年3月(yuè)，为更(gèng)及(jí)时准确反映劳动力市场变化情况，建立(lì)了31个大城市(shì)月度劳动力调查制度(dù)。2013年4月(yuè)，又将月度(dù)劳动力(lì)调查范围扩(kuò)大至65个城(chéng)市。2016年1月，全国月度劳动(dòng)力调(diào)查正式在全国(guó)范围内开展，调(diào)查范围(wéi)覆盖全国所有地(dì)级(jí)市(shì)。

　　月度(dù)劳(láo)动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分(fēn)之(zhī)一(yī)左右。全国每月调查(chá)约12万(wàn)户，2020年(nián)全国家庭(tíng)户约(yuē)为49415.7万户，样本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比(bǐ)，我国年度人(rén)口调查样本比例为(wèi)1‰，五年一次(cì)的人(rén)口(kǒu)抽样调(diào)查样本比例为(wèi)1％。而每10年一次的(de)人口普查则在长(zhǎng)表部(bù)分(fēn)纳入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查(chá)的就业数据质(zhì)量更(gèng)高。

　　就业人员总数会(huì)根据普(pǔ)查数据进(jìn)行修(xiū)正，但结(jié)构数据仍会存(cún)在差异。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显示，2019年末(mò)全(quán)国就业人员(yuán)约为7.75亿人；而七普(pǔ)后(hòu)次年的年鉴将这一数(shù)据修正(zhèng)为7.54亿人(rén)左右，误差约2100万人。但结构数据的(de)差异(yì)仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》中，2020年城(chéng)镇制造业就业(yè)人员(yuán)占比(bǐ)为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提(tí)示(shì)

　　（1） 服务业分(fēn)化(huà)未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青(qīng)年劳动参(cān)与率出(chū)现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等(děng)不及预期(qī)，经济(jì)和(hé)就业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦(lú)哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因素(sù)框架看“疤痕(hén)效应”来自(zì)何处

　　研报(bào)撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观(guān)经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时(shí)间：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机(jī)构：德(dé)邦(bāng)证券股份(fèn)有限公司

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