尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些>

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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