昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zh12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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