4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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