5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(z加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差hōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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