唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥align="center">

　　申万一级的半导体行业涵盖消费(fèi)电子、元(yuán)件等6个二级(jí)子行业，其中市值(zhí)权重最大(dà)的是半导(dǎo)体行业，该行业涵盖(gài)132家上市(shì)公(gōng)司(sī)。作为国家芯片战略(lüè)发(fā)展的(de)重点领域，半导(dǎo)体行(xíng)业具备(bèi)研发技(jì)术壁垒(lěi)、产品国产(chǎn)替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)有影响力的科(kē)技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际(jì)、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企(qǐ)业数(shù)量达到16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数(shù)量(liàng)还(hái)是沪深300企业数量，均(jūn)位居科技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界上市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行(xíng)业自(zì)2018年(nián)以来经过(guò)4年快速发(fā)展，市场规模(mó)不断扩(kuò)大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研发的环(huán)境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在(zài)2021年(nián)，行业面(miàn)临短期(qī)库存调(diào)整(zhěng)、需求萎缩(suō)、芯(xīn)片(piàn)基(jī)数(shù)卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率下(xià)滑，伴随库存风险加大。

　　行(xíng)业(yè)营收规模创(chuàng)新高(gāo)，三方面因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元(yuán)，复(fù)合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品(pǐn)集(jí)成(chéng)的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连(lián)续(xù)4年营收居行业首位，2022年(nián)实现营(yíng)收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增长，但(dàn)半导体行业上市公司(sī)的营(yíng)收集中(zhōng)度却(què)在(zài)下滑。选(xuǎn)取2018至(zhì)2022历(lì)年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行(xíng)业营收总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收(shōu)占(zhàn)比(bǐ)下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业(yè)收入居前(qián)5的企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一(yī)是如(rú)韦尔(ěr)股(gǔ)份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部(bù)企业营收增速放缓，低于行业平均增(zēng)速。二是(shì)江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收体量居前的企(qǐ)业不(bù)断上市(shì)，并在资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行业(yè)处于(yú)国产替代化、自主研发(fā)背景(jǐng)下(xià)的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣，企(qǐ)业营收(shōu)高速(sù)增长，使得集(jí)中(zhōng)度分散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成(chéng)

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯(xīn)片(piàn)库存高位等因素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业(yè)整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润(rùn)正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家企业(yè)净(jìng)利(lì)润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润增(zēng)速在100％以上(shàng)，12家企业(yè)增(zēng)速在(zài)50％至100％之(zh唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ī)间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵(hán)盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益于先进的(de)芯片(piàn)定制技术、丰(fēng)富的(de)IP储备以(yǐ)及强大的设计(jì)能力(lì)，公司得到了相关客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年(nián)芯原股份以455.32％的增(zēng)速位(wèi)列半导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速与低(dī)基数效(xiào)应(yīng)有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)118.37％，是10亿(yì)利(lì)润体量下增速最快的半导(dǎo)体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发(fā)现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导体设备等相关(guān)产品的周转(zhuǎn)情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率这一(yī)经营风(fēng)险(xiǎn)指(zhǐ)标(biāo)反映行(xíng)业(yè)是(shì)否面临库(kù)存风险，是(shì)否(fǒu)出现供过于(yú)求(qiú)的局面(miàn)，进而(ér)对股价(jià)表现有参考意(yì)义。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年基本(běn)持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行业(yè)存货周转率同比增长的(de)13家企业，较2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平均(jūn)同比下(xià)滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌(diē)幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质(zhì)量(liàng)下滑的(de)企(qǐ)业，股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于行业中位(wèi)水平。而股(gǔ)价上(shàng)，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势(shì)，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭(dié)代(dài)升(shēng)级、自主研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行(xíng)业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点，与上游(yóu)硅料等(děng)原材料价格上涨、电(diàn)子消(xiāo)费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体下滑(huá)5个百分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公司在(zài)年报(bào)中也说明(míng)了与这两方面原因有(yǒu)关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公(gōng)司经营体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势的背(bèi)景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过(guò)研发(fā)投(tóu)入，增(zēng)加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对(duì)长(zhǎng)久业(yè)绩改观带来正(zhèng)向促进作(zuò)用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累(lèi)计(jì)研发费(fèi)用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年(nián)半(bàn)数企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家(jiā)（近9成(chéng)）企业(yè)2022年(nián)研发费用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家企业(yè)增长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中芯(xīn)国(guó)际、闻泰科技(jì)和海光信息(xī)，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以上(shàng)居前。综(zōng)合研(yán)发费用(yòng)增长率和增长金(jīn)额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年(nián)研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内首款(kuǎn)支(zhī)持双模联网(wǎng)的联(lián)通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集成电(diàn)路(lù)产品进入(rù)C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络设备用石(shí)英谐振器产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　从研发费用(yòng)占营(yíng)收(shōu)比重来看，2021年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明(míng)企业研发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资(zī)金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其(qí)中(zhōng)，有32家企业(yè)不(bù)仅(jǐn)连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元(yuán)。目(mù)前(qián)公司思(sī)元370芯片及加速卡在(zài)众(zhòng)多行业领域(yù)中的(de)头部公司实现了批量销售或达(dá)成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

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