近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯冀g是河北哪里的车牌创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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