美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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