财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产德国有多大面积，德国相当于中国哪个省业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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