5月迎来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额连续(xù)20日(rì)保持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能、消费(fèi)、新能源等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商发布了5月金股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出(chū)炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股，从行业来看(kàn)，机械(xiè)设备行业(yè)板块暂时是(shì)5月机构人气最高的板(bǎn)块(kuài)，占(zhàn)比接近1成(chéng)，银行板块(kuài)罕见出现多只金股，两(liǎng)者一(yī)定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分(fēn)化，传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)关注度提(tí)升(shēng)最(zuì)为明(míng)显，计算机板块(kuài)关(guān)注度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率先(xiān)突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股标(biāo)的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的(de)机构共同(tóng)推荐。其(qí)中三(sān)只传媒(méi)股同(tóng)时(shí)获(huò)得3家(jiā)以(yǐ)上机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏(sū)，2.版号放(fàng)开(kāi)后(hòu)，新产品（游(yóu)戏）有望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测(cè)电子贡献其(qí)中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家(jiā)券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金股(gǔ)策(cè)略盈(yíng)利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均(jūn)不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行(xíng)情的撕(sī)裂有(yǒu)关。

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　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中(zhōng)仅(jǐn)宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测(cè)电(diàn)子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

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　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持(chí)保守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五月份的(de)投资方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月的大盘的看法比较保守，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行业是电气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工，对(duì)地产股(gǔ)的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐(chǎn)述了美国(guó)股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的相对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股(gǔ)市场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其(qí)他(tā)年份均(jūn)现下跌。如(rú)果(guǒ)统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表现，则四年均(jūn)报下(xià)跌，平(píng)均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表(biǎo)示经(jīng)济(jì)的微刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续(xù)推出和(hé)开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层(céng)对(duì)信用风(fēng)险及(jí)资产价格风险(xiǎn)的容忍度(dù)正在降(jiàng)低，但(dàn)在(zài)投资缺(quē)口重回下(xià)行(xíng)通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位(wèi)徘徊的经(jīng)济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度(dù)的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震荡(dàng)格(gé)局，长期看二级市场估(gū)值体系国际化(huà)是趋(qū)势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹，国(guó)企改革红(hóng)利释放(fàng)非常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在去杠杆的背景下(xià)，要么减少(shǎo)负债，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力(lì)，增资(zī)本会带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市场尚未走出这种被动局(jú)面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的(de)，不意味(wèi)着(zhe)流(liú)动性(xìng)出(chū)现主(zhǔ)动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑付打破预期影响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给担(dān)忧。总(zǒng)体上仍(réng)维持二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘(pán)股如医(yī)药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高(gāo)，可(kě)以有(yǒu)相对(duì)收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境(jìng)，一些积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市(shì)场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性(xìng)亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取(qǔ)向来看，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡(dàng)市特征没(méi)变(biàn)。短期市场下(xià)跌后5月(yuè)有些积极因素(sù)出现，建议备战(zhàn)回调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行(xíng)确立，并将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际(jì)政策效果难以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等领(lǐng)域带(dài)来的经济下行动能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次(cì)，改革和(hé)结构调整依然是(shì)政策主要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政(zhèng)策(cè)不全(quán)面放松的情(qíng)况下(xià)，房地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平(píng)衡向下打破的(de)趋(qū)势，5月份市场仍将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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