分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qī75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资(zī)比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在(zài)10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比例(lì)不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额(é)申购(gòu)申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金(jīn)规(guī)模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现(xiàn)资产的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似(shì)的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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