霜冻天气突袭！这个品种大幅上行

“无论是从当前的菜油进口量、市场库存量、国内新季油菜的长势，还是市场需求量等分析，菜油价格均没有理由大幅上行，但昨日它做到了。”河南郑州市植物油脂贸易商龚涛告诉期货日报记者，菜油期货主力合约价格昨日盘中一度上涨439元/吨，成交量更是放大到近132万手，持仓量增加了38719手。究其原因是欧洲油菜籽产区出现了霜冻灾害天气。

眼下，欧洲产区油菜正处在开花与结荚期，这是决定油菜籽单产高低的最关键生长阶段。来自当地气象部门的预报显示，法国、德国、波兰等遭遇了较为严重的霜冻，部分产区甚至出现了冰冻灾害。

格林大华期货高级研究员刘锦表示，当前降雪降温不利于油菜结荚。据了解，油菜开花期遇低温阴雨主要表现为开花数减少，无法受精。幼荚停止生长脱落或受精不良，子粒数减少、荚果变小，或花蕾不开放，直接死亡脱落。这可能会令欧洲油菜籽产量出现较大幅度的下降。

业内专业人士认为，今年欧洲油菜产区出现的天气情况与2019年相似。回顾近10年来欧洲油菜产区的天气变化情况可以发现，2019年由于费雷尔环流减弱，北极冷空气南下，最终令中纬度地区在2019年4—6月阴雨不断，且温度偏低，使得当年欧洲油菜籽（2018/2019作物年度）创下10年来的最低单产。今年前段时间，欧洲油菜产区已经出现了较多的降水，而现在又正值油菜花期，过高的土壤含水量会加重作物在冰雪天气中的损伤程度，市场预计今年欧洲油菜籽产量不容乐观。

“今年一季度国内外棕榈油价格表现强势，提振了油脂油料板块的市场情绪。相较于棕榈油和豆油的强势，菜油显得有些黯淡，主要原因是库存居于高位，且预计供大于求的局面长期维持。”中信建投期货研究发展部高级油脂分析师石丽红告诉记者，尽管如此，但突发性天气因素的出现还是令菜油的表现惊人。

石丽红认为，今年2月下旬至3月上旬，灾害天气已经引导过菜油、菜粕期现货价格的走势。今年2月中下旬，我国长江流域油菜主产区出现了雨雪及降温天气，令正在现蕾的油菜受损伤较重。随后市场对国产油菜籽产量出现了担忧情绪，最终引导菜油、菜粕价格双双上行。“从供给端来看，当前我国从欧洲进口油菜籽及其制品的数量正在下降，同时俄罗斯菜油对我国的出口量却在大幅增加，并导致国内菜油去库压力偏大。”石丽红说，近年来，俄罗斯已成为全球菜油供应的重要增量来源，其菜油产量和出口量持续呈现增长态势。例如，2023年俄罗斯菜油产量132.6万吨，同比增长11.43%；出口量132.5万吨，同比增长3.92%。2014年以来，俄罗斯菜油在全球产量中的占比已从1.66%提高到3.92%，出口量占比则从8.5%提高到了17.55%。尤其是2020年之后，俄罗斯菜油出口占比迅速增加，2022年甚至达到了19.8%。

据了解，俄罗斯菜油出口有一定的季节性。从以往数据来看，一季度一般为俄罗斯菜油的出口增长期，二季度有所下降，三季度小幅反弹，四季度较为平淡。今年一季度俄罗斯菜油出口量高于历史均值，出口势头良好。目前，我国进口菜油中，俄罗斯所占的比例越来越高，远高于加拿大和乌克兰等国。由于当前美国生物柴油需求不断增长，加拿大菜油出口到美国的积极性上升，对我国直接出口菜油的意愿下降。2022年加拿大出口美国菜油数量占总出口量比例为77.5%，为近10年来高峰，相对应的是出口到我国的菜油占比迅速下降，甚至被墨西哥反超。2023年我国自俄罗斯和加拿大的合计菜油进口量为145.9万吨，进口俄罗斯菜油占比约为56%，其已经成为我国最大菜油来源国。

从俄罗斯菜油对我国出口潜力分析，其菜油出口越来越依赖亚洲市场。2023年以来，俄罗斯菜油出口主要集中在亚洲市场，许多月份100%的菜油都流入了亚洲，传统的欧洲市场如挪威、拉脱维亚受众所周知的原因影响，需求迅速下降。从挪威菜油进口数据来看，挪威从俄罗斯进口菜油的数量和比例下降都十分明显，从2018年的58.2%下降到2022年的31.03%。从这个角度上看，俄罗斯的菜油增量更有可能通过亚洲市场进行消化。目前，物流条件的改善为俄罗斯菜油对我国出口提供了助力，如通过铁路俄罗斯可以将菜油直接运到西安、重庆、成都等菜油主要销区，或者通过远东港口运输到天津、青岛和上海等地。

石丽红认为，从我国菜油进口情况来看，二季度的菜油进口量一般高于年度均值，因此对于4—6月的菜油进口量可以保持中性乐观态度。尽管俄罗斯菜油出口有一定的季节性，二季度出口相对较少，但在趋势性增长的背景下，预计我国菜油进口供应仍然宽松。

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