贵州茅台2024年首季盈利超240亿元 净利润增速低于营收增速

4月26日晚间，贵州茅台(600519)发布2024年一季报，报告期内(nèi)，该上(shàng)市公司实现营(yíng)业总收入(rù)464.85亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长18.04%；实现净利润240.65亿元，同比增长15.73%。

值得关(guān)注的(de)是，在一季度中，贵州茅台销售费用为11.41亿元，2023年同期则为7.57亿元，同比增长(zhǎng)50.73%；税金及附加(jiā)金额为 71.99亿元，去年(nián)同(tóng)期为54.6亿元，同比(bǐ)增长31.85%。

此外，贵州茅台一季度经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额为91.87亿元，同比增长75.17%。对(duì)此，贵
州茅台(tái)解释(shì)称，本期公司销售商品收(shōu)到的(de)现金增加(jiā)，经营活动现金流出(chū)中的存 放(fàng)中央银(yín)行和同业款项净增加额增加(jiā)。

在产(chǎn)品方面，茅台酒实现营业收(shōu)入397.07亿元，系(xì)列酒(jiǔ)营(yíng)业收入则为59.36亿元；按销售渠道(dào)来看，直销渠(qú)道销售额为193.19亿(yì)元，批发(fā)渠道销售(shòu)263.24亿元。此外，贵州茅台通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不(bù)含税收入为53.43亿元(yuán)。报告期末，贵州茅台国内(nèi)经销(xiāo)商数量为2097家，较年初(chū)增加17家，国外经销商则为106家，保持不变。

针对一季报(bào)情况，知(zhī)趣(qù)咨询总经理、酒类分析师蔡学飞对证券时报·e公司记者(zhě)如(rú)此表示，在(zài)如(rú)此大的基(jī)数之上，贵州茅台一(yī)季度营收与利润均保持双位数增(zēng)长，说明(míng)茅台(tái)盈利能力进一步增强。

蔡(cài)学飞认为，这得益于茅台目 前已经通过各种茅台酒与系列酒完成了产(chǎn)品矩阵的搭建，在多个价格带(dài)与细分市场获得(dé)了新(xīn)增量，并且通过“i茅台”与专卖店系统(tǒng)，茅台直营化占比不断(duàn)提(tí)高，进一步提高了企业的(de)盈利能力。可以说，茅台下一
步会继续(xù)利(lì)用自身高(gāo)端品牌价(jià)值与市场号召力，在生肖、纪念、民俗、大众消费、新酒饮与跨界等多个领域开发新品，从而实现细分市场的深度占有。

“茅台会不断加大直营化范围与(yǔ)品类(lèi)，从而真正掌(zhǎng)握市场主动，加强价格控制权(quán)，不断开发新(xīn)消费人群，从而获得新的业绩增长。”但从理性(xìng)角度看到，蔡学飞提醒到，茅台的费用增长较高，可能(néng)是茅台大量品牌与跨界活动也导致企业运行成本走高。但(dàn)在整体上，茅台的行业垄断性优势不断提一汽解放一季度净利润增长174% 重卡销量增速领跑行业高，一季度的增长也(yě)为全面业绩完成奠定了扎(zhā)实的(de)基础。

在4月份中，网络(luò)频频传闻称，贵州茅台
旗(qí)下(xià)大(dà)单
品53度飞天茅台酒终 端散瓶成交价格为2580元，跌破了2600元/瓶，该消息引起市场广泛关(guān)注。此后，有媒体报道称，通过走访北京、成都等地了解(jiě)到，多家线下烟酒店飞天茅台(tái)的终端(duān)零售价已(yǐ)站稳2700元/瓶(píng)，部分门店售价(jià)甚至(zhì)高达3000元/瓶。

但需要指出(chū)的是，飞天茅台终端价格(gé)并非是贵州(zhōu)茅台规定(dìng)的市场(chǎng)指导价。众所周知，由(yóu)于需求大于(yú)供应，导致飞天茅台的价格出现双轨，真实的市场价(jià)远比厂家建议零售(shòu)价溢(yì)价太多(duō)。

2023年10月31日(rì)，贵州茅台曾发布公告，自2023年11月1日起上调该公(gōng)司53度贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%，此次调整不涉及茅台产品的市场指导价格（1499元/瓶）。

此前，针(zhēn)对近期的价(jià)格传闻 ，中国酒业分析师肖竹青曾接受证(zhèng)券时(shí)报·e公(gōng)司记者(zhě)采访时表(biǎo)示，社会购买力不足是中国(guó)酒业面临的共同问题。实际上，消费者对未来收入预期悲(bēi)观造成消(xiāo)费紧(jǐn)缩和消费(fèi)降级(jí)给(gěi)贵州(zhōu)茅台(tái)带来的直接影响是，消费场景减
少带来消费量减少。另外，传统春(chūn)节旺
季过后就是白酒(jiǔ)行(xíng)业传(chuán)统的淡季，淡季需求有(yǒu)减少也是正常现象。

根据今日酒价数据显示(shì)，2024年(nián)4月(yuè)26日，2024年出厂53度500ml的原一汽解放一季度净利润增长174% 重卡销量增速领跑行业箱飞天茅台(tái)市场价约为2800元/瓶，散瓶茅台则为2560元左右。从近期时间段对比来看，飞天茅台终端散瓶价格略有回落，但(dàn)变动幅度其实不大。

从长期来看，肖竹(zhú)青认为，市场价 格由供求关系决定，贵州(zhōu)茅台酒因为产能受限将在很长时期内都处于供(gōng)不(bù)应(yīng)求的状态(tài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一汽解放一季度净利润增长174% 重卡销量增速领跑行业