“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都(dōu)有收获，谁不心动呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月“收了一百多(duō)蛋”的(de)投资者王乐(lè)（化名）告(gào)诉(sù)第一财经，他从今年(nián)开始“养基(jī)收(shōu)蛋”，即使债市有波动，他购买 的产品仍能(néng)有所收获，这样的投资体验感很(hěn)好。

王乐所(suǒ)说的“蛋”，是(shì)指投资者持有基金的
收(shōu)益(yì)，主要针对债(zhài)券类产品。一般而言，“收一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当前权益类产品不同，债券类呈现的是“养基收蛋”的祥和画风。

今年以来(lái)，在A股市场
整体(tǐ)震荡的(de)背景下(xià)，中短债主题基金因稳健的收(shōu)益表(biǎo)现(xiàn)，受到投资者的青睐。数据显示，一季度相关主(zhǔ)题基金合计有(yǒu)975.7亿份的净申购，部分(fēn)产品的基金份额出现数倍甚至上百倍(bèi)的增长。

“宏观(guān)经济的(de)结(jié)构 性修复未被市(shì)场持续定价，债市对传统利(lì)空因(yīn)素 的反应较为钝化，叠(dié)加(jiā)资(zī)金面维(wéi)持宽(kuān)松，机(jī)构‘资产荒(huāng)’的情况(kuàng)有所加剧，继4月上半月行情后
，债市继续沿着做多的方(fāng)向(xiàng)演绎。”招商基金相关人士对第一财经表(biǎo)示。

中(zhōng)短债规模大涨

今年以来，A股市场整体呈现震荡(dàng)态势(shì)，上证指数下(xià)探2635.09点低位后逐步回(huí)升，在3000点至3100点(diǎn)之间徘徊。数据显(xiǎn)示，截至4月22日，上证(zhèng)指数年初至 今累计上涨2.34%，偏股混合型基金指数年内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁月静好”。中信证券短债基金指数今年(nián)以来上涨1.17%，多数中短(duǎn)期主题基金取得了正收益。Wind数据显示，截至4月19日，在(zài)已(yǐ)有数据的430只中短债主题基金中（不同份额分开计算），有418只产品年(nián)内(nèi)收益率为正，占(zhàn)比超过97%；年(nián)内平均收益率为1.25%；其中有13只产(chǎn)品(pǐn)的年内回报超过2%。

具(jù)体而言，收益最高的是鹏华永达中(zhōng)短债(zhài)6个月定开(kāi)，A类份额的今年回报为5.07%，C类(lèi)份(fèn)额则为4.94%；业绩紧随其后的(de)是(shì)中(zhōng)信保诚至(zhì)泰中(zhōng)短(duǎn)债A/C，年初至(zhì)今(jīn)的累计(jì)回(huí)报分别为3.23%、3.19%。此外，汇添富丰
润中短债A/C、财通资(zī)管鸿享30天(tiān)滚动(dòng)持有A/C、中银中短债A、招商稳(wěn)乐中(zhōng)短债90天持有期A等多只产品的年内收益超过2%。

受益于业绩的稳健，中短(duǎn)债主题产品的吸引力有所增加，各路(lù)较(jiào)低风险偏(piān)好的投资需求(qiú)涌入债券基金市场。从近期公布(bù)一季报的多只(zhǐ)产品(pǐn)申赎情况可以看到(dào)，429只中短债主题基金中（不同份额分(fēn)开计(jì)算）一(yī)季度净申(shēn)购975.7亿(yì)份。

从合并份额角度来看，有36只中短债(zhài)主题基金一季度份额增(zēng)加超过10亿份。例如嘉实中短债的(de)最新 份额为211.46亿份，较之年(nián)初的134.71亿(yì)份(fèn)上涨生活的英语作文56.97%；汇(huì)添富丰润中短债则从去年底的5895.2万(wàn)份上涨至一季度末(mò)的74.81亿份
，上涨百倍有余。

一(yī)个季度(dù)从份额几(jǐ)千万份暴涨至几亿(yì)甚至数十亿份，这样的(de)情况(kuàng)在多只中(zhōng)短债主题基金身上出现，如中信保诚至泰中短债、浙商中短债等产品的单季度基金(jīn)份额(é)涨幅均超过(guò)20倍，鹏华全球中短债(zhài)人民币、银河(hé)天盈中短债则(zé)达到5倍以上。

截至(zhì)今年一季度末，有12只中(zhōng)短债主题产品的合并份额达到100亿份以上。在大量(liàng)资金涌入下，不少基金(jīn)公(gōng)司对中短债基金(jīn)进行限购，控制基金规模。据第一财经统计，目前有166只(zhǐ)中短债主题基金处于暂停大额申购的状态(tài)，占比达38%。

“养基收蛋”蔚然成(chéng)风

第一财经记者在有关基(jī)金的相关讨论区发现，今年以(yǐ)来，在权益类基金持有人(rén)在感受股市的震荡时，有多位(wèi)债基(jī)投资者却展(zhǎn)现出“田园画风”，将每日的(de)业绩情况称作“收(shōu)蛋(dàn)日记”，并晒出“收(shōu)蛋”成绩进(jìn)行(xíng)打卡，如“今天收了(le)10个蛋，开心”“箩筐(kuāng)收蛋啦(la)”。

“收养(yǎng)基蛋”文化蔚然成风，在他们看来，是因为稳健且持续的(de)获得感。“每天都(dōu)有(yǒu)收获，谁不心动呢？”王乐(lè)告诉第一财经，虽然固收类产品的收益(yì)并不(bù)多，但在权益类产品的高波
动衬托下，这“细水长流”的收获显得弥足珍贵，会(huì)有较(jiào)好的体验感(gǎn)。

与此同
时，也有公募基金内部人士与
第一财经交流时表示，今(jīn)年以来，中短债凭借相对低
风险、低波动和较好的流动性，受到(dào)较大的关注，尤其是(shì)在电(diàn)商端。而基金公司(sī)加大布局(jú)这 方面的产品(pǐn)，也是基于“理财替代”和“低波固收+”方向的需求。

另一位基金市场部人士则告诉第一财经(jīng)记者，今年以来，有不少来自(zì)权益(yì)类产品的(de)资(zī)金(jīn)也转而涌入(rù)其中。据其透露，部(bù)分在一(yī)季度 规模增长较(jiào)快的(de)中(zhōng)短(duǎn)债产品的资金来源，正是来自银行理财(cái)端(duān)。

那么，站在当(dāng)前市场(chǎng)，债市接下来会如(rú)何发展？还能持续(xù)向好吗？

“短期暂无明显利空，市场供需格局难有改变，二(èr)季度债市可能不会出
现明显反转。”展望(wàng)后市，前述招商基金人士认为，基本(běn)面和机构行为大概率依然利
好债市，但(dàn)需要警惕超预期(qī)的(de)政策或监管可能带来的市场踩(cǎi)踏。

同时(shí)，他也提醒道，央行目前已经提示长端(duān)收益率的风险，且 维(wéi)持隔(gé)夜价格在高位，近期需要紧(jǐn)跟资金面 动态，以免(miǎn)出现因(yīn)监管因(yīn)素导致的市场变(biàn)盘。可生活的英语作文(kě)考虑关注票息资产的配(pèi)置机会和(hé)久期资产的波段机会(huì)，同时注意组合的流动性情况。

“短期可能比较难看到更大力度的刺(cì)激性政策，债(zhài)券发生反(fǎn)转的概率较小。”永赢月月享30天基金经理王宇(yǔ)超(chāo)告(gào)诉第一(yī)财经，目前的问题在于，中短端(duān)及信用债利差都压缩得比(bǐ)较极致，资金价格如果无法(fǎ)明显下行，则杠杆套息空间也比较有限。

“所以(yǐ)市场近(jìn)期更多受机构行为(wèi)影(yǐng)响较大，后续主要关注各类机构负债端变化情况，以及供给实际(jì)落地情况。”王宇(yǔ)超说。生活的英语作文p>

“债市的核心因素或在于物价、融资需求、政府债券供给(gěi)等。”广发基金相关人(rén)士则认为，整体偏松的资金(jīn)面，对中短端现券(quàn)形成(chéng)支撑(chēng)；长期基本面仍有(yǒu)利(lì)于债市，持续关(guān)注(zhù)市场的情绪演绎和银行(xíng)间资金面的变化，预期市场维系偏震荡的趋势，当前长端收益处于区(qū)间震(zhèn)荡下沿位置，钱多逻辑或持续支撑债市表现。

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