二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近(jìn)日，中(zhōng)央(yāng)国(guó)债(zhài)登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）《债券》期刊在京举办2024年二季度债市研判(pàn)六人谈（下称“六人(rén)谈”）。就宏(hóng)观(guān)经济、货币政策、金融科技以及(jí)二季度(dù)债券市场投(tóu)资策略等主题，进行深度研讨交流。

今(jīn)年以来，积极的财政政策在(zài)年初适度加力，货币(bì)政策维持稳健偏(piān)宽松环境。光大证券股份有限公(gōng)司固(gù)定收益首席分析师张旭认为，债券收益率曲(qū)线(xiàn)长端的边际变化基(jī)本由投资者对未来宏观经济走(zǒu)势、货币政策取向的预期所决定。近(jìn)期(qī)经济数据中的积极(jí)变化明显增多，货币信贷正在较快增长，资本市(shì)场主要指数在快速回升后(hòu)稳健(jiàn)运(yùn)行。随着投资者对于经济走势、政策取(qǔ)向的预期逐步扭转，债券重(zhòng)定价的动能在不断累积。

中国金(jīn)融教育发展(zhǎn)基金会秘书长李海辉认为，今年以来我国的货币政策实(shí)现了总量合理增长(zhǎng)，融资成(chéng)本不断下降，汇率(lǜ)继(jì)续稳(wěn)定，兼顾(gù)量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把握住(zhù)了国内国际形势的时间窗口，呈现出预期效果。

对于(yú)当前债券市场形势，中邮创业基金管理股(gǔ)份有(yǒu)限公司党委委员、固定(dìng)收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我国经济体量大，通过发(fā)行政(zhèng)府债券、加杠(gāng)杆等方式，能(néng)够明显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他预判(pàn)，二季度利率债(zhài)短端将保持相对(duì)平稳，但会存在(zài)中长期压力，利率(lǜ)债可能会有阶段性(xìng)调(diào)整。

对于(yú)债券市场发展，中国财政(zhèng)科(kē)学(xué)研究院高级(jí)研究员刘尚希指(zhǐ)出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值(zhí)得关(guān)注，还(hái)存在(zài)债券市场风险和公共风险(xiǎn)相互转化的可(kě)能性。要以公生活随笔150字共(gòng)风险最小化为目标(biāo)加强债(zhài)券市场风险管理，一是完善体(tǐ)制、创新监(jiān)管思(sī)维模式(shì)，加强债(zhài)券市场风险的协(生活随笔150字xié)同监管；二是(shì)充分发挥国债收(shōu)益率曲线的资产定价基准功能；三是(shì)围绕新质生产力发展企业债券市场，适时(shí)打造高(gāo)收益信用债券市场；四(sì)是(shì)强化信息披露，防范(fàn)个体风险公(gōng)共化。

此(cǐ)外，清华大(dà)学人(rén)工智能国际治理研究院副院长、人工智能治理研究中心主任(rèn)梁正(zhèng)指出，人工智能(néng)（AI）技术在(zài)金融行业(yè)可以发挥大规模信息处(chù)理(lǐ)的优(yōu)势。在债券市场领域，国外有金融科技(jì)公司推(tuī)出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自研语言搜索和债券(quàn)查(chá)询、生成产品(pǐn)推荐等。

梁正建议，金融行业作为强(qiáng)监管(guǎn)领域，应发挥监管优势去探索数据获取(qǔ)、隐私保护、责任分配等方面全新的制度(dù)规则，同(tóng)时积极参与生活随笔150字AI国际治理，为国内(nèi)企业发展争取更(gèng)大空(kōng)间。金(jīn)融行业应积(jī)极拥抱AI大模型，用AI重(zhòng)塑行业并加快形成人(rén)机(jī)协同的金融新质生产力，金(jīn)融从业人员要积极提高数字与智能素养。我国(guó)在金融技术创新方面有着巨大的应用场景、相当的技术实力、前沿的创新实践，应发挥创新(xīn)性引领作用，做(zuò)好科技金融这篇大文章。

近日(rì)，中央国债登记(jì)结算(suàn)有限责任公司（下称“中央结算(suàn)公司”）《债(zhài)券》期(qī)刊在(zài)京(jīng)举办2024年二季度债市研判六人谈(tán)（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币(bì)政策(cè)、金融科技以及二季度债券市场投资(zī)策略等主(zhǔ)题，进行深度研讨交流。

今年以来，积(jī)极的财政政策在年初适度(dù)加力，货币政策维持稳健偏宽松环境。光大证券股(gǔ)份有限公司固定收益首席分析师张旭认为，债券收(shōu)益率曲(qū)线长端的边际变化基(jī)本(běn)由投资者对未来宏(hóng)观经(jīng)济(jì)走(zǒu)势、货币(bì)政策取向的预期所决定。近期经济数据中的积极变化明显增多，货币信(xìn)贷正在较快(kuài)增长，资本市场主(zhǔ)要指数在快速回升后稳(wěn)健(jiàn)运行。随着投资者对于(yú)经(jīng)济走势、政策取向的预期逐步(bù)扭(niǔ)转，债券重(zhòng)定价的动能在不断累积。

中国金融教育(yù)发展基金会秘书长李海辉认为，今年以来我国的货币政策实现了总量合理增长(zhǎng)，融资(zī)成本不断下降，汇率继续稳定，兼顾量(liàng)价、结构和节奏方面的综合平衡，也(yě)把握住了国内国际形势(shì)的时间(jiān)窗口，呈现出预期效果。

对于(yú)当(dāng)前债券市场形势，中邮创业基金管(guǎn)理股份有限公司党委委员、固定(dìng)收益总监衣瑛杰认为，我国经济体(tǐ)量大，通过发行政府(fǔ)债券、加杠杆等方式，能够明(míng)显刺激经济，因此宏观经济保持韧性。他(tā)预判，二(èr)季度(dù)利率债短端将保持相对平稳，但会存(cún)在中(zhōng)长期压力，利率债可能会有阶段性(xìng)调整。

对于债券(quàn)市场发展，中国财政(zhèng)科学研(yán)究院高(gāo)级研究员刘尚希指出，我国债券市(shì)场违约风险得到控制，但存(cún)量风险值(zhí)得关注，还存在(zài)债券市场风险和公共风险相互转化的可能(néng)性。要以公(gōng)共风(fēng)险最小化为目标加强债(zhài)券市场(chǎng)风险管理，一是完善体制、创新监管思(sī)维(wéi)模式，加(jiā)强债券市场风险的协同监管；二是充分发(fā)挥国债收益(yì)率曲线的资产定价基准功能；三是围绕新质生产力发(fā)展企业债券市场，适时打造高收益信用债券市场；四是强化信息披露，防范个体风险公共化。

此外，清华大学人工智能国际治理研究(jiū)院副院(yuàn)长、人工智能治理研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在金融行(xíng)业可以发挥大规模信息处理的优势。在债券市(shì)场领域，国外(wài)有金融科(kē)技公司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已经实现自(zì)研语言搜索和(hé)债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强(qiáng)监管领域，应发挥监(jiān)管优势(shì)去探索数据获取(qǔ)、隐私保护、责任分配等方面全新的制(zhì)度规则，同时积极参与(yǔ)AI国(guó)际治(zhì)理，为国内企业发展争取更大空(kōng)间。金(jīn)融行业应积(jī)极拥抱(bào)AI大模(mó)型，用(yòng)AI重塑行业并(bìng)加快形成人机(jī)协(xié)同的金(jīn)融新质生产力，金融从业(yè)人员要积极提高数字与智能(néng)素养(yǎng)。我(wǒ)国在金(jīn)融技术创新方面有着(zhe)巨大的应用场景、相当(dāng)的技(jì)术实力、前沿(yán)的创新实践，应发挥创新性引领作用，做好科技金融这(zhè)篇大文章。

校(xiào)对：赵燕

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