周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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