用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

1亿等于多少万　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.41亿等于多少万％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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