金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之(zhī)前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半(bàn)前。<等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待/p>

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力(lì)合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即(jí)白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物(wù)种植面积增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待布的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来(lái)的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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