用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来(l纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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