今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(z纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同hōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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