射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求智微(wēi)在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域(yù)正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也在(zài)响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，2020-2项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求022年，公(gōng)司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方(fāng)面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执(zhí)中数(shù)据显示，从(cóng)当前的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮(lún)持(chí)续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速持续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而接下(xià)来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射(shè)频领域(yù)正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于(yú)入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求qián)，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频(pín)前(qián)端技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用(yòng)；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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