4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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