5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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