美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的(de)一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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