昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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