金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉>

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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