5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(c手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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