昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yu司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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