周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深30在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动0指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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