金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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