近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降(jià张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ng)价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一般的张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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