一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者晋m是山西哪里的车对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)晋m是山西哪里的车的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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