近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(mià粤西是指什么地方n)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)粤西是指什么地方是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大粤西是指什么地方概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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