财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTC中国哪里的莲子最好吃C的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　中国哪里的莲子最好吃　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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