财联社(shè)5月8日讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式(shì)现代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股的(de)低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经(jīng)济温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特(tè)估(gū)银行概念获得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预示着行(xíng)情的结束，这(zhè)一次历史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去(qù)年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商(s一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米hāng)指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势(shì)来(lái)看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业反而(ér)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等来(lái)了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招商银(yín)行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮(lún)估(gū)值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头银(yín)行目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的(de)优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国有(yǒu)大(dà)行近五年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期投资需要。近年来国(guó)有大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋(qū)势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入和较(jiào)高的(de)安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处(chù)于历史(shǐ)低位的银(yín)行(xíng)板块是高股息(xī)策(cè)略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过(guò)去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的(de)到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部(bù)基金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行(xíng)的估(gū)值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从(cóng)而提高(gāo)银行的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强(qiáng)，有市(shì)场观(guān)点开始担忧(yōu)市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能(néng)简单(dān)做出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一(yī)的，放眼全(quán)市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一(yī)映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米