周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏佛教肉莲是什么也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估佛教肉莲是什么(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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