近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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