财(cái)联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一(yī)定程度上助(zhù)力(lì)啤(pí)酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发展在内(nèi)的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块(kuài)营收(shōu)稳(wěn)增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去，下游(yóu)场景逐步(bù)复苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去(qù)年(nián)同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙头弱(ruò)势区域(yù)持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)分别达(dá)159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市(shì)值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研报罗(luó)列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元、百威(wēi)亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯市(shì)占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进一步提(tí)升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年(nián)的(de)营业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水平，研报指出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1661元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元4，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业的(de)业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端(duān)啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为例，早年畅(chàng)销大(dà)江南(nán)北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要(yào)材料；下游终端议(yì)价能(néng)力较(jiào)强，进入存量竞争时(shí)代后(hòu)，企业为向高端(duān)化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售(shòu)价从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青(q1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元īng)岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇(qí)”；超(chāo)高端(duān)产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐(ruì)不(bù)可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持(chí)纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步提升(shēng)中(zhōng)档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体产(chǎn)品结构持续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数(shù)效(xiào)应，预计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收购方(fāng)华(huá)润(rùn)啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高(gāo)端及(jí)超高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下(xià)）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认可、熟悉其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年(nián)风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的(de)秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能(néng)持续开拓(tuò)市场，推(tuī)动整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超车机会(huì)；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)布局多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加能够顺应精(jīng)酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元