财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国(guó)银(yín)行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而(ér)上一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式现代化中促进金融(róng)业估值提升(shēng)和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得(dé)极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济(jì)温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块(kuài)走强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行进，从去年(nián)底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增速的企业(yè)，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下(xià)行、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等(děng)来了久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上市银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来的最高。中国(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年guó)银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪(hù)股通累计买(m抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前(qián)板块交易热度之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的(de)高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股相对于其他(tā)主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期(qī)投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平(píng)均(jūn)股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股占偏(piān)股型(xíng)基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安全(quán)边际可以为(wèi)投资(zī)者提(tí)供(gōng)不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行(xíng)板块是高股息(xī)策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银(yín)行对比，在中特估背景下的国内银行仍然(rán)具(jù)有较好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意(yì)味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等(děng)大(dà)金融(róng)板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，站在(zài)中特(tè)估(gū)背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金(jīn)融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射包括不限于大(dà)金融爆(bào)发往往代表市(shì)场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也表(biǎo)现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年(nián)行情(qíng)结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年