编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBcāng)中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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