金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“方阵是什么意思互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)方阵是什么意思，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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